网上股票开户:股票开杠杆-重估中国实物资产 HALO题材百强榜出炉！一批慢牛股浮现 3股前瞻市盈率低至个位数

　　HALO交易火了 。

　　在AI技术日新月异的背景下，全球股市的定价逻辑正在发生根本性转变。2月24日 ，高盛发布重磅报告《HALO影响力》，指出市场正从追逐“可扩张的轻资产”转向奖励“难以复制的实体资产 ”
。这种被称为HALO（Heavy Assets, Low Obsolescence
，即重资产 、低淘汰）的新范式，正在重塑投资版图。

　　A股市场相关题材也大幅上涨 ，石油石化、煤炭
、基础化工、有色金属等多个板块1月以来涨幅超过15%
，高居申万一级行业涨幅榜前列 。更为令人侧目的是，中国石油近期市值一度重回A股第一 ，彻底点燃了投资者对重资产的热情
。近期有机构直言
，在多重因素催动下，中国实物资产重估在途。

　　重估中国实物资产

　　2026年初 ，高盛全球投资研究部发布重磅报告《HALO影响力》
，认为过去十年“轻资产 、高增长”互联网叙事将终结 。取而代之的，是一种被称为HALO的新资产定价范式
。高盛表示 ，AI并未让世界变得更“轻
”
，反而让“能建设
、能交付、能供电”的实体物理能力，成为了决定数字未来上限的关键瓶颈。正是在这种背景下 ，HALO资产成为了新的市场宠儿 。

　　美股相关资产表现优异
。根据国信证券研报，美国基建股指数（代码：8884041） 、美国SaaS指数（代码：8884025）作对比
，统计周期为2025年1月1日至2026年2月27日，美国基建股指数上涨80.59% ，美国SaaS指数下跌17.05%
，基建股指数大幅跑赢SaaS指数。截至3月5日，上述两大指数期间涨幅分别达到73.41%和-12.49% ，基建股依然大幅跑赢 。

　　国金证券表示
，相比于美股，A股营收分布集中于采矿业
、制造业等不易被AI取代的行业
。从行业中性的视角来看 ，大多数行业中A股上市公司有形资产占总资产比重往往高于同行业的美股上市公司。中国企业在应对AI颠覆潜在冲击的能力相对更强 。从全社会各部门增加值的角度来看
，中国的制造业增加值占比、材料相关行业增加值占比同样高于其他主要发达经济体。全球投资者可能会发现，自己苦苦寻找的不被颠覆的HALO资产 ，将广泛分布于中国市场中
，中国资产的产能价值将具有不可替代性，去年以来一直强调的“生产力即是财富 ”将逐步照进现实 ，中国制造业资产重估已经开始，资金回流+内需修复同样在途
。

　　国金证券进一步提出
，当下世界面对科技挑战产业秩序，地区冲突挑战全球化秩序 ，在秩序繁荣期被遗忘的实物资产将具有系统重要性
，而中国资产在全球最接近实物生产属性，重估同样在途。推荐：一是不易被AI取代 、同时受益于AI发展与海外政府对资源品关注度提升的铜
、铝、锡 、原油及油运
、稀土、金；二是具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链——电网设备 、储能、工程机械
、晶圆制造 ，以及国内制造业底部反转品种——石油化工、印染 、煤化工
、农药、聚氨酯 、钛白粉等；三是抓住资金回流+缩表压力缓解+人员入境趋势的消费回升通道——航空
、免税、酒店 、食品饮料；四是受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银金融 。

　　HALO题材百强榜出炉

　　为了帮助投资者更直观地筛选A股中的优质HALO资产
，数据宝结合高盛
、国金证券等机构观点，以及综合评级机构数、总市值等角度 ，筛选出了A股HALO题材百强榜
。

　　从行业分布来看
，有色金属板块入选数量最多，涵盖了铜 、铝
、锂、黄金等多种资源类龙头 ，如紫金矿业 、中国铝业、赣锋锂业等。紧随其后的是能源板块
，包括中国石油
、中国神华等传统油气与煤炭巨头 。基础化工板块也占据重要比例，涉及万华化学、宝丰能源等化工白马
。此外 ，HALO题材百强还包含了长江电力 、华能水电等公用事业水电龙头
、大秦铁路等交通运输与通信行业（如中国移动）的代表性企业。

　　百强公司重资产特征显著 。其中，中国石油2025年三季报有形资产超过1.4万亿元
，高居A股市场首位；中国移动有形资产接近1.25万亿元位居次席；中国海油、中国石化等公司有形资产均超6000亿元，分列第三至第四位
。有的公司全部投入资本高 ，也形成了较高的准入门槛。比如中国核电2025年三季报全部投入资本接近6500亿元
，长江电力 、华能国际等均超5000亿元 。

　　有观点认为，HALO题材本质是强周期复苏 ，伴随较大的波动风险
。然而
，也有机构强调，AI等新需求为传统重资产注入了新动能 ，使其呈现出“老树新花
”的特征。正是这种独特的产业周期属性
，推动HALO资产完成了从纯“价值股”向“价值+成长 ”双重属性标的的跃迁，从而确立了该策略在当前阶段独特的配置价值 。

　　一批慢牛股浮现

　　从股价表现来看 ，百强榜2024年以来平均股价涨幅超过100%
，中位数涨幅超过80%，远强于各主要指数同期表现。其中 ，有色金属板块表现最为亮眼，如中钨高新涨幅接近7倍
，洛阳钼业
、兴业银锡等涨幅也超过300%
。化工板块也有多只翻倍股，包括东方铁塔、云天化 、巨化股份。石油石化板块如中国海油
、中国石油也录得了90%以上的涨幅 。

　　多数股票慢牛特征明显 ，电投能源、徐工机械 、山金国际
、恒力石化等个股2024年以来均没有涨停记录
，洛阳钼业、藏格矿业 、天山铝业等20多只个股期间涨停数量不足3个
。

　　尽管股价处于高位，但很多翻倍股从估值来看并不算高。根据机构一致预测的2026年净利计算 ，神火股份、电投能源
、云天化、中国铝业等20多只个股前瞻市盈率均低于20倍 。随着近期相关产品价格上涨
，部分公司前瞻性估值仍有下降空间
。

　　华能国际 、华电国际
、浙能电力等个股前瞻市盈率均低至个位数。电力股估值较低，主要是市场对电价有所疑虑 。华泰证券近期发表研报称 ，中美两国在AI需求爆发下缺电量的概率都不大
，但电力的紧张几乎都是确定性的
。千万亿级全球日均Token用量对中国电量和电力或有10%级别的弹性，对绿证价格、容量电价甚至电量电价的拉动显著。

（文章来源：数据宝）